证监会拓宽私募股权和创业投资退出渠道

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证监会:依托北京股权交易中心建立私募股权转让平台

拓宽私募股权和创业投资退出渠道

9月末北京上市公司总市值占A股总市值20.5%

(2)业务量方面,顺丰业务量增速同样在2019年Q1触底反弹,上涨至2020年二季度的85.26%,之后在三季度回落至64.71%。

三是支持北京开展金融科技创新。抓紧出台相关文件,在北京率先开展资本市场金融科技创新监管试点。继续推进区块链技术在北京等区域性股权市场登记结算领域的应用。

高莉在发言中指出,北京是资本市场服务业主要聚集地之一,区位优势明显,各类行业机构发展起步早、业态丰富、门类齐全。今年以来,证监会已批准6家注册于北京的证券基金经营机构,其中基金管理公司2家、外资控股证券公司3家、基金销售机构1家。

而电商件业务的承接,使顺丰业务量市场份额在2019年Q2触底反弹,第一个拐点出现在2019年Q3。之后凭借直营优势,顺丰业务量市占率逆势回升,在2020年Q1达到13.7%。但因加盟系快递企业凭借价格优势卷土重来,使顺丰业务量市场份额在最近两个季度回落至9.1%,而目前市场份额维稳的背后是顺丰极大地牺牲单票收入为代价的。

顺丰2020年Q3的销售毛利率为17.15%,同比下降1.28个百分点,这与票均收入下降和顺丰在疫情期间的成本(临时运力成本、运输成本、防疫成本)大幅攀升有关。而当期销售净利率同比提升0.43个百分点至4.42%,这主要是当期的经营费用率大幅提升所致。

二是支持北京的优质证券基金机构积极开展业务、产品、服务、组织和技术创新,努力建设国际一流的投资银行和财富管理机构。

但随着加盟系快递企业复工复产的稳步推进,顺丰直营优势趋弱,从营业收入、业务量和业务量市场份额三个维度看,顺丰业务增速出现回落态势,第二个拐点显现。

证监会认真落实国务院关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点的有关部署要求,支持北京在现行私募基金法律法规框架下,依托北京股权交易中心建立私募股权转让平台,拓宽私募股权和创业投资退出渠道。有关方案正在研究论证。

首先,相对于中低端快递市场,高端市场天花板较低,且目前多家加盟制快递企业和京东物流也在发力高端市场,市场竞争进一步加剧,导致顺丰的优势区域发展进一步受限。

在2020年上半年的前十大流通股显示,高毅邻山1号远望基金持有0.52%流通股股份,位列第7大股东,但从目前的股权结构来看,高毅邻山1号远望基金身影不在。而高毅邻山1号远望基金是冯柳管理的,那么,“私募大佬”的退出,是否意味着顺丰股价触顶?我们通过对公司基本面研究一探究竟。

顺丰在2020年三季度的第二业绩拐点显现,意味着直营优势触顶,其市场份将再次面临被挤压的风险,未来的成长性受限。

一是进一步深化新三板改革,优化公开发行审核机制,在精选层推出再融资制度,研究推出可转债,进一步畅通公募基金等长期资金入市渠道,促进市场功能更好发挥。

虽然顺丰的盈利能力趋强,但是业绩表现和资本市场表现出现背离,主要是顺丰未来的成长性受限。

高莉表示,下一步,证监会将一如既往地积极参与、支持北京发展,加快推动资本市场相关工作落地实施,促进北京资本市场的辐射效应和机构集聚效应提升,在服务北京“四个中心”和“双区”建设中积极贡献力量。她提出了四方面的重点工作。

且从此次业绩拐点来看,顺丰优势触顶,市场份额提升艰难。而资本市场更多看重企业未来和成长性,因此,尽管顺丰目前业绩表现良好,但未来成长性不足,资本市场给予悲观预期也是合理的。

因为受益于规模效应带来的成本分摊,单票收入下降并没有影响顺丰的盈利能力。

随着业务量规模效应显现,顺丰运营费用逐渐被优化,2020年Q3,顺丰的经营费用率为11.01%,相比去年同期的12.60%,同比降低1.59个百分点。

(3)业务量市场份额方面,因错失电商高速发展的红利期,缺乏电商的流量支撑,导致顺丰业务量市场份额逐渐收缩,从2010年的18.8%一直收缩至2019年Q2的6.7%。

2020年Q3,顺丰实现扣非净利润28.54亿元,同比增速为40.54%,高于34.04%的营收增速。通过分析毛利率和经营费用率的变化可知,顺丰净利率的提升主要归功于规模效应显现。

其次,受限于直营的重资产模式,顺丰很难抢夺更大的电商件快递市场份额。一是受自有资金制约,网络拓展速度相对较慢,其网点无法触达更多的低端市场,这就导致顺丰很难全面渗透低端市场;二是加盟系快递行业同质化严重,且正从增量时代切换至存量时代,价格战愈演愈烈。而顺丰成本较高,其单票成本维持在14元以上,相比加盟系(中通在2020Q2的单票成本0.71元),顺丰缺乏价格优势。

高莉表示,《中国(北京)自由贸易试验区总体方案》明确提出探索开展绿色债券和股权投融资业务、设立北京知识产权交易中心等改革举措,证监会积极配合推进相关工作,目前,北京绿色交易所已更名成立并迁址通州副中心;中国技术产权交易所加挂了北京知识产权交易中心的牌子,正在探索与沪深交易所合作开展知识产权证券化业务。

截至今年9月末,北京共有上市公司377家,市值合计14.78万亿元,占A股总市值的20.5%,新三板挂牌企业1099家。1-9月,北京地区企业直接融资总额8244亿元,同比增长5.7%。法人证券基金期货经营机构70家;私募基金管理人4343家,管理资产规模3.47万亿元;从事证券服务的会计师事务所22家,均居全国前列。文/本报记者 程婕

昨天,证监会新闻发言人高莉在2020金融街论坛年会上介绍了资本市场支持北京“两区”建设有关工作进展及政策措施。高莉表示,证监会多次召开会议,研究制定支持北京“双区”建设的政策安排,细化明确了5个方面10余项具体措施,积极推动资本市场更好服务首都经济高质量发展。

在2019年Q2迎来第一个业绩拐点,主要受两个因素驱动:一是在2019年5月推出的电商特惠专配,在2019年11月承接了唯品会的订单业务,增加了电商业务量;二是2020年以来疫情放大了直营模式的优势,疫情驱动顺丰业务“加速”。

四是优化金融法治环境,支持北京积极开展证券代表人诉讼试点,完善证券期货纠纷化解、诉讼对接、仲裁等机制,助力北京建设法治诚信资本市场示范区。

顺丰三季报业绩表现亮眼,但在10月27日股价高开低走,当日跌幅0.25%。业绩表现与资本市场表现出现背离,主要是受“私募基金退出”影响——上海高毅资产管理合伙企业—高毅邻山1号远望基金在三季度前退出十大流通股东榜。

如下图所示,顺丰的单票收入自2019年Q3进入下滑通道,2020年Q3为17.84元,同比下滑23.89%,下滑幅度创历史最低。这反映了同质化市场竞争愈演愈烈,顺丰获取更大的市场份额付出的代价将越来越大。

(1)营业收入方面,2020年Q3,顺丰实现营业收入384.65亿元,同比增长34.04%,虽然增速依然维持高位,但相比一、二季度有所放缓。

在营业成本上升的背景下,顺丰的综合费用率大幅下降,释放出更大的利润空间,拉升了当期净利率水平,使当期顺丰的盈利能力走强。

2017Q4-2020Q3期间12个季度数据显示,顺丰出现两个拐点。

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